这个跨年，五洲特纸（605007.SH）过得颇为“发怵”。

受行业加价潮音信影响，12月24日、25日、26日，公司连收3个涨停。12月29日，造纸板块震憾下挫，公司股价以跌停收盘。

在分析东说念主士看来，五洲特纸这次股价剧烈波动，是行业加价潮、公司产能开释、资金面股东及市集心情共振等多蹙迫素重复作用的效率。

从行业角度看，刻下造纸业供需失衡的中枢矛盾未变，这就决定了此轮加价更多是短期调控活动，而非永久趋势的回转。

从公司角度看，五洲特纸幽静历产能加快膨胀与盈利承压的发展弊端技术，资金存在投资博弈。

一言以蔽之，2025年末的这波老本动态，是造纸业在面对复杂环境时一次围聚的压力测试与主动调治。跟着紧密化运营时间的到来，畴昔的赢家，必将是那些概况穿越成本波动、精确卡位需求、并抓续进行策略革新的企业。

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造纸行业冰火两重天

近期，国内造纸行业浪潮滚动。

一边是博汇、APP、万国纸业、亚太森博等白卡纸及文化纸厂商集体秘书加价，掩盖牛卡、瓦楞纸、再生牛卡等多个中枢品类；

另一边是玖龙纸业、山鹰外洋、理文纸业、荣成纸业等头部企业全面启动2026年一季度停机计较，调价地域遍布东莞、泉州、太仓、浙江、安徽等多个中枢坐蓐基地。

更令东说念主警惕的是，这种“停机+加价”的分化花样，不仅范围广，况且节拍密。这并非一次肤浅的成本传导，而是行业主动进行的一次策略调治，突显不同纸种在成本结构、供需联系和市集预期上的显耀各异。

在业内东说念主士看来，五洲特纸的涨停最初受益于造纸行业全体的加价潮，市集对行业供需改善的预期显耀普及，股东居品价钱高潮。

五洲特纸确立于2008年，是国内特种纸的龙头企业，2020年11月在上海证券交游所挂牌上市。现在，公司主商业务为纸基新材料的研发、坐蓐和销售，居品涵盖了食物包装材料、日用豪侈材料、出书印刷材料、工业配套材料和工业包装材料等多个系列多种居品。

其中，食物包装材料系列营收占比近40%，主要用于外卖餐盒、食物容器，平直构兵食材，对安全性和耐温性要求高；日用豪侈材料系列营收占比近30%，中枢居品格拉辛纸（标签离型材料），是快递面单、商品标签的底层材料。

在分析东说念主士看来，面对“扩产”与“降价”并存的行业逆境，五洲特纸的应酬策略呈现出了了的“攻守均衡”。

一方面，优化结构与成本管控居品，将重心研发高性能、高附加值、环保型的特种纸居品，普及各异化竞争力；另一方面，守住高端客户，同期拓展潜在客户，通过优化采购策略和里面贬责，在价钱下行中保抓吨盈利的踏实。

产能膨胀，440亿超等疆城曝光

过程二十余年的产业深耕，五洲特纸已发展成为国内最大的食物包装纸、格拉辛纸和描图纸坐蓐企业，领有衢州、江西和湖北三大坐蓐基地。往常一年，公司产能膨胀的法子显著加快。

10月25日，五洲特纸发布名目投资默契公告，泄露公司在湖北汉川、湖北武穴、江西湖口三地四大重心名意见最新竖立情况。这次泄露的名目涵盖浆纸一体化、公用船埠、化学浆等中枢产业链门径，总投资边界跳动440亿元。

其中，天博体育湖北省汉川市浆纸一体假名目，瞻望名目总投资173亿元；江西省湖口县九江港湖口港区银砂湾功课区公用船埠工程，本名目臆想投资8.66亿元；江西省湖口县年产60万吨化学浆名目，投资29.40亿元；湖北省武穴市浆纸一体假名目，瞻望名目总投资230亿元。

行动刻下的增长引擎，湖北汉川基地默契赶快。笔据公司10月公告及场所媒体报说念，该基地已有4条工业包装纸产线和2条特种纸产线插足坐蓐并已毕满负荷运转。其中，年产30万吨的PM21格拉辛纸机（民众最宽）和年产7万吨的PM12特种纸坐蓐线已于2025年9月中下旬接踵投产，现在正进行边界坐蓐调试。该基地瞻望2025年总产量将按捺100万吨，是驱动前三季度销量增长的中枢能源。

最新的默契来自江西湖口名目。12月12日，江西省九江市湖口县东说念主民政府对五洲特种纸业（江西）有限公司年产40万吨高级信息纸、70万吨纸及10万吨涂布纸名目进行了环评公示。

公示信息涌现，基于企业发展，五洲特种纸业（江西）有限公司决定投资竖立“年产40万吨高级信息纸、70万吨纸及10万吨涂布纸名目”，新增南厂区地块进行竖立，除外购商品浆料及愚弄部分自坐蓐化机浆后赢得年产40万吨高级信息纸、70万吨纸及10万吨涂布纸居品。

五洲特纸在湖北武穴布局的年产660万吨浆纸一体假名目，是四大名目中投资边界最大的单体名目，亦然公司中永久产能布局的蹙迫一极，承载着畴昔进一步膨胀和优化产能地舆散播的管事。公告涌现，铁心现在，该名目行政许可及审批情况未发生新增变化。

营收增长下的盈利阵痛

与火热的扩产计较变成对比的，是五洲特纸濒临的刚劲盈利压力。

2025年前三季度，公司已毕商业收入64.57亿元，同比增长18.13%，已毕净利润1.81亿元，同比着落44.66%。其中，第三季度已毕商业收入23.35亿元，同比增长14.77%；净利润5927.84万元，同比着落37.33%。

11月6日，五洲特纸对已获授但尚未拆除限售的共计117.39万股法令性股票进行回购刊出。据泄露，本次回购波及两类情形。其一，3名激发对象因与公司拆除职业联系而丧失激发阅历。其二，由于公司2024年度功绩侦探未达标，107名激发对象在第二个拆除限售期未能中意拆除条款。

公开府上涌现，公司2023年已毕净利润2.73亿元，达成当年野心；2024年净利润为3.62亿元，未达到5.5亿元的侦探要求。2025年侦探野心为7亿元，现在看来，与全年野心仍存在较大差距。

值得崇拜的是，造纸行业行动重钞票策动，行业企业欠债率大皆偏高。比年来，五洲特纸钞票欠债率抓续在70%近邻，显耀高于行业平均水平，有息欠债率高企，财务用度侵蚀利润。

五洲特纸暗示，公司近几年处于高速发缓期，投资名目接踵插足开动，公司已通过向特定对象刊行股票优化公司欠债，畴昔也将通过约束优化居品结构、降本增效等格式裁汰公司欠债率。

分析东说念主士指出，岁末岁首的这一轮调治，不仅是季节性波动，更是造纸行业从“边界膨胀”向“质料效益”转型的缩影。

短期看，五洲特纸密集的新产能开释碰到疲软的市集需求，导致公司堕入“以价换量”的盈利阵痛。中永久看，公司正构筑成本与居品的双重护城河。这条逆势膨胀之路能否告捷，将最终取决于其高端化策略的实施效率与行业全体供需花样的演变。