近日，说念通科技（688208.SH）厚爱向港交所主板递交上市肯求，成为“A+H”上市潮中又一家赴港的科创板公司；当作同期布局会诊、充电、具身智能三大高增长赛说念的稀缺方向，港股市集有望为其带来新的发展机遇。

图源：公告截图截

至1月8日，说念通科技报收36.75元/股，总市值246.29亿元；自2024年2月以来，说念通科技的股价呈上扬趋势，从9元攀升至最高42.17元/股；但相较于2021年63.85元/股的高点，刻下股价已着落超40%。

值得可贵的是，说念通科技近期不仅收到深圳证监局责令改正及对连络牵扯东说念主出具警示函的措施，还被上交所给予通报月旦及监管警示。在这一配景下，说念通科技赴港上市不再仅仅一次趁势而为的成本动作，照旧一场对公司增长质料、治贤达力与计谋韧性的概括查考。

赴港上市“图什么”？

1968年出身的郴州永兴东说念主李红京于2004年在深圳创办了说念通科技，当作一家主营汽车智能分析、检测和TPMS（胎压监测系统）家具及做事的概括决策提供商，说念通科技连年来合手续发力天下市集，是“科技出海”典型样本之一；尤其是在智能汽车与新动力双重波澜推动下，说念通科技的财务施展交出了一份出色的答卷。

2025年前三季度，说念通科技达成营业收入34.96亿元，同比增长24.69%；归母净利润7.33亿元，同比增长35.49%；扣非后归母净利润达7.18亿元，同比增长高达61.81%。

图源：财报截图

以净利润增速远超营收增速来看，公司的利润开释智力已呈现出较强的运营杠杆效应；进一步拆解收入结构，不错看出“数智车辆会诊”依旧是公司最具踏实性的基本盘。

2025年上半年，这一板块收入占比达到76.4%，在曩昔几个财年中永恒保合手主导地位。与此同期，公司新兴业务的放量也在形成第二增长极；颖慧充电业务已相连两个季度达成单季盈利，其在北好意思住宅L2充电市集一度杰出特斯拉，市占率冲破30%。

在营收维度，充电池块仍是占据举座收入的22.5%，远非“试水”阶段；但从盈利孝顺来看，其仍处于边缘改善阶段。此外，说念通科技“全面拥抱AI”的计谋获取阶段性的效果，其2025年上半年AI及软件收入达2.81亿元，同比增长30.13%，天然体量尚小但毛利超99%，是潜在的利润杠杆。

从说念通科技的收入结构来看，其国外市集是都备主力。2025年上半年，北好意思市集孝顺了51.6%的收入，欧洲市集营收占比达18.4%，以上两大区域收入占总营收比重已达70%。

图源：财报截图

这种布局让公司充共享受国外锻练汽车后市集的需求红利，举例2024年汽车会诊业务收入增长，便收获于多个国外市集的强制装配条款与售后市集的频频性更换需求；同期，也为颖慧充电业务快速切入西洋主流市集铺平了说念路。

但国外市集占比过高也让公司濒临风险。北好意思单一市集占比超五成，若当地经济零落导致汽车后市集需求减轻，或贸易政策发生变动，将平直影响营收踏实性。

2025年三季度，说念通科技金钱欠债率已高涨至50.23%，较2020年上市初期的20.22%翻倍以上。天然在AI研发干涉合手续加码、新业务拓展同步鼓励的配景下，说念通科技需要合手续干涉资金，但其账面货币资金较为充裕，铁心2025年三季度末，公司在手货币资金12.94亿元，因此也有声息质疑说念通科技是否还有必要通过赴港募资科罚。

这次赴港上市，说念通科技在招股书中裸露了多个募资用途，包括AI大模子与智能协同系统的研发干涉、国外腹地化分娩基地的扩建，以及用于具身智能机器东说念主落地的产线树立。这讲明其新增长弧线不仅尚未带来权臣现款回流，还需要合手续干涉资源强化系统智力。

公司治理引可贵

股权结构方面，铁心2025年三季度末，说念通科技首创东说念主、董事长李红京平直合手有252，169，993股A股，约占公司已刊行股本总数的37.63%，是公司的履行适度东说念主，其余中枢股东包括部分早期职工合手股平台以及与公司存在一致步履相关的天然东说念主股东。

2025年12月，说念通科技存在未审议并裸露关联交游变更事项、未裸露关联方资金占用事项、未裸露前十大股东中李宏与玄元科新46号私募证券投资基金的一致步履相关、股东大会文献未纪录审议历程及发言重点等问题，被深圳证监局领受责令改正的行政监管措施，履行适度东说念主李红京及连络牵扯东说念主被出具警示函。

{jz:field.toptypename/}

与此同期，上交所亦对说念通科技及连络牵扯东说念主给予通报月旦。这一系列监管动作，发生在公司递交港股上市肯求前后，时期节点自己就极具敏锐性，说念通科技公司治理问题激励可贵。

图源：新闻截图

而此前，说念通科技就也曾出现过伏击股东的违纪步履。工商贵寓显现，在说念通科技发展初期，就也曾因为替代伏击股东署名违纪，曾在2007年被深圳工商局处罚5万元给予劝诫。

2019年，李红京还在说念通科技IPO时间，因醉酒驾驶涉嫌危境驾驶罪被深圳市南山区东说念主民稽查院照章拿起公诉，不外因情节隐微免予刑事处罚。

值得一提的是，李红京此前还在其限售期尚未解禁时间，通过与二股东李宏坚贞《股份假贷公约》，李宏将其合手有的298万股的股权按照李红京的意愿进行转让，天博体育app下载然后将转让所得价款净额借给李红京，等其限售解禁后再偿还。

这一“绕说念”操作回避了大股东在限售期的减合手措施，从名义上看并不违纪，但也激励了究诘和质疑。

图源：公告截图

李红京与李宏相关缜密，二东说念主不仅同为说念通科技大股东，照旧深圳市说念通智能航空时间股份有限公司（简称“说念通智能”）的大股东；天眼查显现，李红京最终受益股份34.41%，是履行适度东说念主，而李宏则合手股5.84%。

说念通智能是一家从说念通科技分拆出去的公司，是一家航拍无东说念主机研发商，主营业务包括无东说念主机软硬件家具的研发、联想、分娩、销售。早在2021年，说念通智能就已开启科创板上市带领，保荐机构为中信证券；2022年，上市带领完成，说念通智能离成本市集更进一步；然而其后其上市动作就莫得了下文，直到2025年12月24日，说念通智能向深圳证监局办理带领备案登记，带领机构为国泰海通证券股份有限公司。

说念通智能曾与无东说念主机龙头大疆立异因专利问题“纠缠”多年，在这家公司2014年树立后，大疆便在2015年-2018年之间屡次围绕着时间专利问题对其提议诉讼。两边你来我往缠斗多年，也曾还有部分大疆辞职的职工进入说念通智能，激励了大疆方面的热烈不悦，两边在竞业公约等问题也产生过摩擦。

此外，连年来说念通科技屡次更换财务总监与董事会文牍也激励外界可贵。仅在2023年至2024年一年多时期内，公司就先后阅历了三任财务负责东说念主更迭，部分阶段致使由董事长李红京兼任。

而梳理连年来说念通科技的董秘任职历程，自2020年6月以来，说念通科技在短短5年多以来仍是换了6位董秘，莫得一东说念主任期杰出两年。

2025年10月25日，说念通科技通知赵冠捷因“使命调治原因”，不再担任董事会文牍职务，但继续担任法务总监和投资者相关总监，同期礼聘李律为新任董秘。

值得隆重的是，赵冠捷从获礼聘到卸任仅五个月时期；据贵寓显现，赵冠捷是一位领有双硕士配景的“90后”，此前在公司历任法务司理、副总监及总监，并无董秘使命连络教训。而接任者李律此前在2023年4月至2024年3月时间担任过说念通科技董秘职务，这次属于“再度追思”。

图源：wind截图

在说念通科技业务横跨会诊、充电、AI机器东说念主多条阵线、组织复杂度权臣进步的配景下，管束层的踏实性应成为撑合手延长的伏击前提。

值得一提的是，在小红书、脉脉等社媒平台上，不乏有网友吐槽说念通科技“加班文化严重”，公司天然章程打卡时期为早上8:30至18:00，但不少职工反馈“履行放工常在晚上九点以后”。此外，周六被安排“加班调休”而非支付加班费的情况也并不稀有。

图源：小红书截图

港股投资者愈加小心信息裸露的完竣性、关联交游的透明度以及实控东说念主与中小股东之间的利益均衡；说念通科技但愿通过港股平台叙述一个更具国际视线的AI成长故事，但前提是，其治理结构能够经得起更严格的谛视。

拥抱AI，三线并举

在数智车辆会诊业务稳妥增长的基础上，说念通科技接踵切入颖慧充电与具身智能机器东说念主赛说念，意图打造AI平台型企业的多维业务矩阵；这种计谋布局，为其掀开了更广的市集畛域，也组成了成本市集眼中“非典型硬科技公司”的估值念念象力。

其中，颖慧充电业务快速达成从出海到盈利，相连几个季度在北好意思市集斩获大单；机器东说念主业务则通过子公司说念和通泰伸开孤苦化鼓励，试图从动力巡检、园区安防等场景切入，打造旷地一体的系统化智能决策。

从旅途联想来看，说念通科技并未承诺于某一垂直赛说念的极致，而是更倾向于将时间智力在多个欺诈层进行横向迁徙，这种“AI智力平台化”的逻辑，为其带来了历久成长弹性。

但这种多线并进的计谋架构，也可能带来风险和挑战。一方面，多个家具线同期进入高干涉期，波及研发、供应链、渠说念、录用体系的横向协同压力陡增；另一方面，不同行务的收入说明阵势与客户决策周期相反较大，容易形成资源干涉与答复节拍的错配，进而影响公司举座策画节拍的寂静性。

尤其在AI机器东说念主板块，该部分业务仍处于初期阶段，距离实在进入领域化生意阶段仍有距离。对“第三发展弧线”——旷地一体科罚决策业务，说念通科技东说念主士此前对媒体暗示，这一业务面前还莫得体当今报表中，然而改日的一大增长点，“后续会有一些订单渐渐落地。”

另外，从产业角度看，数智车辆会诊、充电、机器东说念主三条业务线在中历久具备协同可能，但在刻下阶段仍处于“各自孤苦鼓励”的分段周期。能否构建一套斡旋的底层系统智力，将各业务线的时间中台、数据链路、客户金钱达成存效买通，将是公司走向“系统性增长”跃迁的重要。

关于港股投资者而言，说念通科技需要给出一个明信赖号，展现出一家领有计谋闭环智力、不错从局部立异走向领域复制的时间平台企业形象。但如安在多元业务中找到协同顺次，在增长势能中看护节拍踏实，大要将平直决定说念通科技改日估值的韧性与弹性。