1月7日，好意思克家居（600337.SH）开盘涨停，结束了开年以来的第三个连板。

把柄同花顺涨停解读，连板的主要原因是公司拟刊行股份及支付现款收购万德溙光电100%股权并配套募资，布局就业器及采集开导高速互连业务。

一个设置30年的老牌家居企业倏得决定向高速互联转型，外界觉得，这与好意思克家居已相接4年的功绩亏空息息干系。

从盈利到深陷亏空泥淖

好意思克家居设置于1995年，于2000年在上交所上市，几十年发展成为国内中高端家居全产业链公司。旗低品牌包括好意思克好意思家、恣在家Zest Home、Rehome、Jonathan Charles/Rowe等。

与确实智家、好意思凯龙等家居行业上市公司疏导，好意思克家居的发展也有着深切的行业烙迹。在刚上市的2000年，恰逢中国度具出口的“红利期”，中国成为公共迫切的产品出口国。但这一红利并不握续，而是伴跟着高速增长、外部冲击和里面调度的复杂历程。

干整个据泄漏，中国度具出口从2000年的‌35.65亿好意思元‌增至2009年的‌259.58亿好意思元‌，年均增长率卓绝‌20%，但这种高增长态势在2009年启动放慢。

在这么的行业布景下，好意思克家居在上市之后扩建天津、新疆坐褥基地，聚焦松木产品出口，成为国内产品出口龙头。2002年与伊森艾伦合营，推出“好意思克・好意思家”，天津首店开业，始创高端好意思式家居直营大店模式，切入国内新中产商场。2009年公司再收购好意思国Schnadig品牌，积蓄海外狡计与渠说念资源，为后续多品牌策略铺垫。

这一时期，好意思克家居功绩波动彰着，净利润从2000年的3716万元曾一度飙升至2007年的1.07亿元，随后又下滑至2009年的4524万元。

接下来，好意思克家居迎来了上游房地产行业的黄金期，带动国内家居需求爆发，中高端零卖商场扩容，访佛铺张升级加快，年青客群崛起，对个性化、一站式置家需求增强。在这一时期，好意思克家居全资收购了好意思国 A.R.T. 品牌，还引入恣在家 Zest Home（定制）、Rehome（软装）、Jonathan Charles 等，消亡高端、年青前卫、软安设套等细分商场。同期，好意思克・好意思家门店加快彭胀，消亡寰宇40余城。

数据泄漏，2010年至2019年，好意思克家居的净利润限制从不到1亿元增长至4.6亿元。

2020年于今，房地产下行、铺张疲软，家居行业需求萎缩，好意思克家居的重金钱直营模式濒临房钱、东说念主力资本压力，定制与治装分流客户，行业插足“存量竞争+降本增效”阶段，好意思克家居随之插足策略减弱与调度期。

功绩上的径直体现便是相接5年的下滑，净利润由盈转亏，最高亏空金额达8.63亿元。2025年前三季度虽有好转，是因为公司一季度通过惩办子公司北京好意思克家居用品有限公司的股权，以4亿元交往对价取得大额投资收益，才得以结束账面盈利。但仍不可编削公司的亏空近况。

曾尝试自救然无济于事

如斯看来，好意思克家居近年的亏空是行业周期下行访佛重金钱模式、转型滞后的效果。对行业而言，这次下行周期什么期间大略畴前无东说念主清楚；对好意思克家居而言，思要自救就只可均衡品牌高端化与渠说念轻量化，以适配存量商场竞争款式。

据了解，好意思克家居以“中枢保留、低效精简”为中枢策略，通过量化筛选、分阶段关停等形式系统性关闭低效门店，2023年至2025年累计关闭超100家，门店总和从434家降至300余家。其中，天博体育2023年关闭好意思克・好意思家直营店30家，加盟店50家，聚焦中枢24城；2024年关闭了27家位于低线城市的门店以及证据欠安的门店；2025年上半年关闭了4家低效门店，第三季度再一次关闭9家直营门店，其中江苏5家，天津、贵州、福建、河南各一家。

闭店+精致化调度令好意思克家居的门店房钱资本大幅着落，单店坪效有所进步，现款流也有一定进程的减亏，尽管如斯，仍不可编削功绩不断下滑的千里疴。

财务数据泄漏，闭幕2025年6月末，好意思克家居金钱欠债率已攀升至63.10%，货币资金仅1.56亿元，且短期借款与一年内到期非流动欠债悉数18.30亿元。流动比率为0.84、速动比率为0.27，短期金钱剖判无法消亡短期债务。

在线下大限制闭店的同期，多地好意思克门店的下野职工均称碰到公司拖欠工资。欠薪、欠贷款的事件频发，用“岌岌可危”来形容好意思克家居再不为过，在财务、行业等多方压力之下，好意思克家居决定转型——2025年12月25日，好意思克家居发布一则停牌进展公告，称正在测度通过刊行股份及支付现款的形式，收购深圳万德溙光电限度权，并召募配套资金。

不外，好意思克家居明确，本次交往展望不会组成上市公司紧要金钱重组，交往不会导致上市公司限度权发生变更，不组成重组上市。

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据悉，本次交往尚处于测度阶段，看法公司的估值尚未最终详情，审计评估、交往金额、刊行股份及支付现款比例等实质也暂未详情。

看法公司上风权贵

当作本次交往的中枢看法，万德溙光电设置于2018年，是国度认定的高新工夫企业、深圳市“专精特新”企业，专注于短距离数据传输界限，主贸易务为研发、坐褥并销售讹诈于就业器集群及大型就业器机房等场景的高速铜缆及LOOPBACK智能回文测试模块。

公司领有50万条/年的自动化产线产能，与Marvell、Maxlinear、Semtech等半导体厂商进行合营，在有源铜缆的中枢Retimer/Redriver芯片等中枢器件上结束多决策适配，同期自主开发112G/224G铜缆裸线材并已结束量产，保险供应链融会性与资本可控性。

另外，万德溙光电中枢产品的使用客户有Source Photonics、lnfraeoInc、The Siemon Company、Prolabs、Celestica、Saco Enterprises等，产品已插足其高速互连干系开导的供应链体系。

财务数据方面，预案泄漏，2023年、2024年及2025年前9个月，万德溙光电差异结束贸易收入4597.72万元、4680.95万元、7629.23万元；净利润398.09万元、678.48万元、1834.91万元。闭幕2025年9月末，公司总金钱1.45亿元，鞭策职权悉数8945万元。

部分不雅点觉得，在地产下行、家居需求疲软布景下，好意思克家居通过并购切入高增长算力赛说念，是传统行业寻求第二增长弧线的积极尝试，相宜并购重组提质增效的政策导向。

更为迫切的是，当今，高速铜缆（DAC/ACC）在数据中心3—9米短距互联中具备不可替代上风，而公共算力限制年均增速超50%，AI大模子锻练推动800G/1.6T高速铜缆加快浸透，LightCounting预测，2023年至2027年高速铜缆商场年复合增长率达25%，2027年出货量冲破2000万条。

业内觉得，若是好意思克家居与万德溙光电整合顺利，好意思克家居将借助万德溙切入高增长赛说念，结束“家居+算力”双轮驱动，股价与盈利智力将权贵进步。但同期，转型成败还取决于好意思克家居能否有用管控估值与商誉风险、保握看法业务孤苦性、招引并留下中枢工夫东说念主才，以及均衡主业沟通与新业务拓展的资金需求。

关于行业而言，这次收购为传统企业转型升级提供了参考，事件进展值得握续暖热。