图源：豆包

“各人大模子第一股”出身。

1月8日，智谱淡雅在香港联交所挂牌上市，刊行价为116港元/股，当日其盘中涨超16%，收涨13.17%，报131.5港元/股，最新市值578.9亿港元。

据悉，智谱AI本事根基可追意想清华大学蓄意机常识工程实验室，2019年，智谱淡雅建造，中枢气势网罗了唐杰等一众“清华系”本事大牛。

过硬的本事实力加上现时AI大模子赛谈的火热，让智谱自建造起便成为宽敞成本追捧的对象。招股书显露，上市前，公司资格8轮融资，融资范围超83亿元，劝诱了君联成本、启明创投、达晨财智、红杉中国、顺为成本等一众闻名投资机构。其中，华控基金通过北京华控、青岛华控计算放置着智谱约1.88%的股权，最新抓股市值10.88亿港元。

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据悉，华控基金与智谱有着不异的“清华系”基因，源自清华大学的专科私募股权投资平台，现在的处理金钱范围超百亿，首创东谈主为张扬。其投资企业到手上市的包括北摩高科、三角防务、泰凌微、中科飞测、云天励飞等，还有近日刚登陆成本市集的摩尔线程，华控基金也抓有约0.29%的股权，抓股市值超90亿元。

智谱AI登陆港股

1月8日，智谱四肢“各人大模子第一股”淡雅登陆港股。这次IPO，智谱刊行价为116.2港元/股，上市首日，收涨13.17%，报131.5港元/股，最新市值578.9亿港元。

智谱这次港股上市也取得了市集高度温和。其中，公斥地售部分录得约1159.46倍的深广逾额认购，外洋发售获15.28倍认购。以每股116.20港元的刊行价蓄意，智谱本次IPO募资总数超43亿港元。

同期，公司基石投资者气势豪华。JSC International Investment Fund SPC、JinYi Capital Multi-Strategy Fund SPC、Perseverance Asset Management 等 11 家基石投资者计算认购 29.8 亿港元。

贵寓显露，智谱建造于2019年6月，脱胎于清华大学蓄意机系常识工程实验室（KEG），是典型的高校本事调度型企业。公司的首创团队也多有清华配景。首席科学家唐杰是清华大学蓄意机系讲解、系副主任；智谱聚拢首创东谈主、履行董事兼董事长刘德兵本科毕业于北京交通大学，博士毕业于中科院蓄意所，曾在清华大学担任高等工程师。CEO张鹏是清华大学2018变嫌领军工程博士。

值得一提的是，智谱AI还与月之暗面、MiniMax、阶跃星辰、百川智能、零一万物被并称为“AI大模子六小虎”。

功绩方面，智谱AI收入增长较快。2022年至2024年，营收分歧为5740万元、1.25亿元、3.12亿元，三年年均复合增长率超130%；2025年上半年竣事营收1.91亿元，较2024年同期的4490万元同比激增325.39%。

从收入结构上看，智谱的主要收入由土产货化部署（面向B端和G端客户）与云霄部署（大模子API调用）两部分组成。其中，土产货化部署是现时智谱的中枢收入开端，2024年创收2.64亿元，占总营收的比重超80%。

阐明弗若斯特沙利文的贵寓，按2024年的收入计，智谱在中国稳重通用大模子斥地商中位列第一，在悉数通用大模子斥地商中位列第二，市集份额为6.6%。

不外，公司仍在抓续蚀本。2022年-2024年，智谱的净蚀本分歧为1.43亿元、7.88亿元、29.58亿元。2025年上半年净蚀本更是高达23.58亿元，累计蚀本超62亿元。

华控基金浮盈超600%

现实上，四肢大模子“六小虎”之一，智谱在上市前早已成为成本追捧的对象。

招股书显露，上市前智谱共完成8轮融资，累计融资金额超83亿，劝诱了包括君联成本、红杉成本、高瓴成本、启明创投好意思团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米、金山等在内的宽敞闻名投资机构及产业成本。在上市前临了一轮B6融资完成时，公司的投后估值已达243.77亿元。

值得注释的是，在一众投资方中，百亿私募华控基金现身，其与智谱齐有着“清华基因”。据悉，华控基金建造于2007年，源自清华大学的专科私募股权投资平台，该基金旗下领有一系列投资于不同阶段和不同专科边界的VC、PE，现在处理金钱超百亿，首创东谈主为张扬。

招股书显露，天博体育2022年5月，智谱完成A轮融资，公司的投后估值为8.52亿元其中北京华控产业投资基金（有限联合）（简称“北京华控”）出资约2000万元认购公司30.75万元注册成本。

2023年8月完成的B2轮融资，投后估值翻倍至21.08亿元，华控基金再度参与，青岛华控成长股权投资联合企业（有限联合）（简称“青岛华控”）出资1269.86万元，认购6.77万元注册成本。

智谱的B3、B4轮融资华控基金接续加码，其中，B3轮融资青岛华控出资约3500万元，认购15.16万元注册成本。B4轮融资青岛华控出资5045.14万元，认购17.53万元注册成本。

天眼查显露，北京华控的履行事务联合东谈主为配景华控投资照应人有限公司，由张扬最终放置。青岛华控的履行事务联合东谈主为霍尔果斯华控创业投资有限公司，不异由张扬放置。

据智谱招股书，上市前华控基金通过北京华控、青岛华控抓有公司约2.06%的股份，上市后，北京华控抓有公司300.75万股股份，占总股本的0.68%，青岛华控抓有公司538.05万股股份，占总股本的1.20%。

以智谱最新股价估算，北京华控、青岛华控抓股市值分歧为3.94亿港元、6.95亿港元，总抓股市值达10.89亿港元，约合东谈主民币9.76亿元。而据不齐全统计，华控基金总参预约1.18亿元，其浮盈约8.58亿元，投资报酬率达627%。

华控基金投资河山

纵不雅华控基金的成本布局，该基金更偏向一级市集，鲜有二级市集操作，主要温和硬科技赛谈，从先进制造、新一代信息本事，到新动力、前沿科技，到AI有关的边界，也包括像量子、可控核聚变等前沿科技本事。

具体来看，华控基金投资企业到手上市的包括北摩高科、三角防务、泰凌微、中科飞测、云天励飞等等。据36氪2021年统计，在往时14年中，华控基金取得了IRR40%、技俩IPO率接近50%的投资收成。

以奥精医疗为例，2017年，华控基金旗下的嘉兴华控股权投资基金联合企业（有限联合）与奥精医疗的大推进黄晚兰刚烈了《股权转让契约》，初度出资4350万元收购了143.81万股股权。同庚5月，该基金再次出资7000万元收购了199.74万股。在奥精医疗上市前，华控基金累计参预1.14亿元，抓有其上市后总股本的9.73%。

奥精医疗上市后，股价一度飙升至135.17元/股，华控基金的抓股市值也随之攀升至17.54亿元。尽管而后股价有所回落，但即使在股价最低点11.55元/股时，华控基金仍竣事了跨越3600万元的浮盈。

自股权解禁后，华控基金渐渐减抓奥精医疗股份。2025年三季度末，其已从奥精医疗前十大引导推进席中隐藏。

此外，华控基金还投资了GPU龙头摩尔线程，据摩尔线程招股书，公司2024年12月完成增资，注册成本由3.3亿元加多至4亿元，新增股份7002.8217万股由pre-IPO轮推进以52.25亿元认购，其中，华控成本认购约134.04万股，破耗约1亿元。

摩尔线程上市后，华控基金抓有其134.04万股股份，抓股比例为0.29%。虽抓股比例不高，但以摩尔线程最新股价估算，其抓股市值高达90.34亿元，浮盈超89亿元。

值得一提的是，华控基金的投资布局离不开董事长张扬的有筹画。据了解，张扬是典型的“弃文从商”，不仅取得了中国社会科学院金融学博士、博士后学位，还在中国社科院金融所银行计划室金融计划所担任了5年的副计划员。

2005年，张扬淡雅启动投资生存，加入清华控股有限公司担任总裁助理，并在2008年启动担任北京华控投资照应人有限公司董事长一职。2015年启动担任霍尔果斯华控创业投资有限公司董事长。

在多年的投资生存中，张扬主导了多笔范围广阔的私募股权投资，其中包括宝信汽车、万达买卖、万达电影、狂风科技等闻名技俩，累计投资金额达数十亿元。